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時序到了年底，大家回頭看看今年的投資成績，恐怕搖頭嘆息的居大多數，回想年初，一度有投資大師高喊「12682不是夢！」預測即將挑戰28年不曾再見的12682點歷史高點，不料大師的預測破功，10月的大跌更一口氣賠光一年半的漲幅，跌回17年元月的起漲點。如今，萬點從地板變成天花板，很多中小型股票還慘遭腰斬，去問問證券市場的營業員就知道，投資人哀鴻遍野，財產大縮水。 10月至今3個月的大跌勢，讓投資市場的氣氛全然轉為悲觀。全球重要的資產管理公司、投資銀行在12月發出的年度投資展望，幾乎一片悲觀、警告投資人提高風險意識、建議投資人選擇低本益比、波動性低的標的。一個頗具代表性的例子是，掌握數以千億元台灣富豪財富的瑞士銀行，財富管理投資總監辦公室在12月發表《2019年度展望》，封面是一艘獨木舟在冰封的安大略湖，試圖在障礙重重的巨冰之間尋找出路，內頁提供豐富的專業分析與建議，但是，三大區塊的首頁照片，用的都是冰山、冰湖、冰瀑。2019年不但沒有甚麼好消息，還被「3大利空」壓得喘不過氣來。首先，聯準會的升息、縮表等緊縮政策還在半山腰，債券利率短天期超越長天期，出現所謂景氣必然衰退的死亡交叉；其次，經歷多年景氣榮景、企業獲利不斷創下新高，墊高基期之後，19年要再攀高峰顯得吃力。最糟糕的是，中美從貿易戰一路打到科技戰，台灣廠商夾在中間，爹不疼娘不愛，今年還靠上半年的獲利撐場面，如果貿易戰壓力再不緩解，明年生產成本、關稅、外加遷廠成本一起討帳，台廠恐怕會演出集體送進加護病房的悲劇。3大利空之外，還得外加一個作亂的小鬼。投資機構面對12月年底結帳壓力，突然大買、又瞬間大賣的對沖操作比重大增，讓我們常常看到全球各大股價指數頻繁出現一日來回2％以上的暴漲暴跌走勢，市場不安的氣氛升到最高點。不過，投資市場最愛演出「絕處逢生」的大戲，美國聯準會看到市場震盪，已經悄悄減緩了明年的升息速度，川普與習近平在12月1日的貿易和解，實際上已經確認25％懲罰性關稅不會發生，而中國與美國政府知道19年景氣挑戰大，因此，年底川普將在國會的國情咨文中，提出一兆美元基礎建設的刺激方案，中國也祭出寬鬆貨幣、擴大財政支出的擴張政策，3大利空惡化的機率已經降低。造成暴漲暴跌的對沖交易，是長期投資最大的威脅之一，市場波動如果能逐步穩定，中長線的買盤就會進場，也才能消化利空、逐步走出期待中的絕處逢生走勢。更多鏡週刊報導【鏡評】貿易戰休兵 科技戰開打【鏡評】愛情產業救高雄【鏡評】G20 中美對決的底線